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三代制冷劑配額調整靈活度提升2026年二代制冷劑履約削減，三代制冷劑配額制度延續，R22、R32、R134a等品種行業集中度高；三代制冷劑品種間轉化比例同比增長，企業生產調配靈活性提升，預計2026年主流三代制冷劑將保持供需緊平衡。制冷劑配額約束收緊為長期趨勢方向，在此背景下，看好R32、R134a等主流制冷劑景氣度將延續，價格長期仍有較大上行空間；對應制冷劑配額龍頭企業有望保持長期高盈利水平。此外，看好液冷產業對氟化液與制冷劑需求的提升。 生態環境部發布2026年制冷劑配額總量設定與分配方案，看好制冷劑產品景氣度延續 2025年10月24日，生態環境部正式印發《2026年度消耗臭氧層物質配額總量設定與分配方案》和《2026年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》。方案整體堅持目標導向、穩中求進、分段實施、分類施策的工作原則，二代制冷劑配額嚴格落實年度履約淘汰任務，三代制冷劑配額在綜合考慮行業發展需求和2025年度HFCs配額實施情況下，對部分產品的配額發放進行了細微調整，并將2026年品種間調整比例上限由10%提升至30%。 配額政策的嚴肅性將持續，在供給端長期強約束的背景下，持續看好制冷劑產品的景氣度延續。 HCFCs：2026年生產總量與使用總量分別削減基線值的71.5%和76.1%，R22生產配額同比削減3000噸 根據《2026年度消耗臭氧層物質配額總量設定與分配方案》，2026年我國HCFCs生產配額總量為15.14萬噸，內用生產配額總量與使用配額總量為7.97萬噸，2026年度我國HCFCs生產和使用量分別削減基線值的71.5%和76.1%。細分產品來看，R22生產配額/內用生產配額相比2025年分別削減3000/2910噸，同比減少2.01%/3.60%；R141b生產配額/內用生產配額清零。R22、R141b配額削減量相對較大，或將改善R22供需結構。據測算，2026年R22生產配額分配約為：東岳集團4.30萬噸，巨化股份3.81萬噸，梅蘭化工3.02萬噸，阿科瑪0.86萬噸，三美股份0.77萬噸。  HFCs：在2025年配額基礎上，兩次年內配額調整機會，不同品種間調整比例合計不超過30% 生態環境部根據HCFCs淘汰的替代需求、半導體行業R41的增長需求，增發3000噸R245fa生產配額（其中內用生產配額為3000噸）、50噸R41配額（其中內用生產配額為50噸），其他品種配額與2025年保持一致。 在配額調整上，分為同一品種間調整與不同品種間調整。同一品種配額可在不同生產單位間等量調整；不同品種配額調整需滿足（1）不增加總CO2當量（2）累計調整增量不超過分配方法核定品種配額量30%，較去年比例（10%）略有提升。調整次數維持年內兩次，調整時間為年中4月30日與8月31日前。在配額制度限制條件未改變的前提下，生產企業可根據實際供需更為靈活地調整生產，其中由于涉及到不同品種間配額調整，品種齊全且配額量較高的企業擁有更強的調整靈活性。 R22價格回落后企穩，R32、R134a等主流三代制冷劑景氣度延續 R22逐步進入需求淡季疊加空調以舊換新后維修需求逐漸萎縮，預計R22年內配額或有富余，企業通過降價清理庫存。據卓創資訊，2025年Q3R22均價下滑至3.41萬元/噸，較Q2均價下滑429元/噸；據氟務在線，10月來R22價格下滑至1.5-1.8萬元/噸，低價策略帶動市場采購情緒有所好轉，出貨較為順暢，后價格提升并穩定在1.8-2.0萬元/噸。 R32表現強勢，在需求持續增長的背景下，制冷劑企業對R32市場的維護意愿較強，報價穩步上行，2025年Q3均價達5.9萬元/噸，較Q2上漲8534元/噸；當前市場主流成交價維持在6.1-6.2萬元/噸。R134a因配額持續消耗，2025年Q3均價上漲至5.1萬元/噸，較Q2價格上漲3360元/噸；當前報價逐步上漲至5.3萬元/噸。R410a受R32高價帶動，2025年Q3均價達5.1萬元/噸，較Q2上漲2830元/噸；當前報價跟漲至5.2-5.5萬元/噸。R125、R143a、R507二三季度及當前價格維持4.6萬元/噸，保持平穩態勢。 |
